國旅集團(tuán)整體并入港中旅集團(tuán),協(xié)同效應(yīng)有待觀察
數(shù)據(jù)來源:公司年報(bào),綠維創(chuàng)景旅游投融資研究院
數(shù)據(jù)來源:港中旅2015年財(cái)報(bào),綠維創(chuàng)景旅游投融資研究院
其中,香港中旅的景區(qū)板塊(旅游目的地)主要分布在內(nèi)地,業(yè)態(tài)主要有自然景區(qū)、人文景區(qū)(主題公園)和景區(qū)索道交通。世界之窗和錦繡中華項(xiàng)目是香港中旅以控股形式與華僑城共同運(yùn)作。未來,受益于大陸旅游市場的持續(xù)火爆,此板塊將有持續(xù)增長。
表2-1:香港中旅游業(yè)務(wù)架構(gòu)
資料來源:公司年報(bào),綠維創(chuàng)景旅游投融資研究院
另外,旅行社板塊輻射內(nèi)地、香港和海外,涵蓋線上線下,是業(yè)務(wù)布局最廣泛的旅游服務(wù)綜合提供商。旗下的中國旅行社總社是歷史最悠久、規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的旅行社之一,一直排名全國百強(qiáng)旅行社前茅。
此外,酒店板塊重點(diǎn)打造四星和五星級(jí)“維景”和“維景國際”品牌,以自有經(jīng)營和輸出管理等方式,管理70多家酒店,名列“全球酒店集團(tuán)300強(qiáng)”第45位。2015年8月初,酒店板塊以48億港幣成功收購英國KG酒店資產(chǎn)包55個(gè)酒店項(xiàng)目,相當(dāng)于再造一個(gè)同等規(guī)模酒店板塊。
集團(tuán)證件事業(yè)部還是受國家公安部委托在香港地區(qū)唯一辦理“港澳居民來往內(nèi)地通行證”和“臺(tái)灣居民來往大陸通行證”的指定單位,在香港建有五大辦證接待中心,并拓展了各國簽證代辦業(yè)務(wù)。
芒果網(wǎng)作為在線旅游網(wǎng)絡(luò)平臺(tái),正籌劃引入戰(zhàn)略投資者,與地面旅行社進(jìn)行架構(gòu)重組和業(yè)務(wù)整合,打造O2O旅游商業(yè)新模式。2016年第一季度芒果網(wǎng)的在線度假旅游市場占有率為0.4%(易觀《中國在線度假旅游市場季度監(jiān)測報(bào)告2016年第1季度》)。目前,芒果網(wǎng)正籌劃引入社會(huì)資本明游天下,重組方案正在籌劃中。
(2)中國國旅主打“旅游+免稅”業(yè)務(wù)
2006年,中國國旅集團(tuán)有限公司由中國國際旅行社總社(1954年成立)和中國免稅品(集團(tuán))總公司(成立于1984年)合并重組成立,為國資委管理的中央企業(yè)。目前已形成旅行社、旅游零售和旅游綜合項(xiàng)目投資開發(fā)三大主業(yè),是國內(nèi)規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的旅行社企業(yè),中國免稅業(yè)的代表和旗艦企業(yè),成長為中國旅游企業(yè)中名符其實(shí)的“國家隊(duì)”。
①戰(zhàn)略定位清晰。國旅集團(tuán)以“旅游+免稅”為雙核驅(qū)動(dòng),充分發(fā)揮公司在采購零售渠道、客源網(wǎng)絡(luò)和品牌等方面的優(yōu)勢,以國際化、平臺(tái)化、多元化為方向,以企業(yè)改革、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、資源整合和管理提升為突破口,推動(dòng)公司在旅游產(chǎn)業(yè)鏈的布局,打造在全球范圍內(nèi)配置資源、具有國際競爭能力的旅游綜合運(yùn)營商。
②業(yè)績持續(xù)增長。近些年,中國國旅營收和凈利潤均保持穩(wěn)步增長的態(tài)勢。2015年,營收規(guī)模達(dá)212.92億元。營收之所以能保持小幅持續(xù)上漲態(tài)勢,主要得益于免稅品銷售帶來的持續(xù)業(yè)績增長。2015年,中國國旅的主要收入源于免稅商品銷售,占比38.46%,貢獻(xiàn)利潤73%。
數(shù)據(jù)來源:公司年報(bào),綠維創(chuàng)景旅游投融資研究院
③免稅業(yè)務(wù)最賺錢。集團(tuán)上市公司中國國旅2008年上市,主營業(yè)務(wù)包括免稅商銷售、出境游、國內(nèi)游、入境游等。免稅品毛利率遠(yuǎn)高于其他業(yè)務(wù),達(dá)45.18%,是該公司最賺錢的業(yè)務(wù)。傳統(tǒng)旅游業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度小且毛利率低。
數(shù)據(jù)來源:公司年報(bào),綠維創(chuàng)景旅游投融資研究院
數(shù)據(jù)來源:公司年報(bào),綠維創(chuàng)景旅游投融資研究院
(3)兩大集團(tuán)的重組完善了旅游產(chǎn)業(yè)鏈條
整體而言,重組后的中國旅游集團(tuán),加強(qiáng)了其作為資源商的議價(jià)能力,集團(tuán)整體競爭力大大提升。從傳統(tǒng)旅游產(chǎn)業(yè)鏈來講,中國旅游集團(tuán)的業(yè)務(wù)板塊覆蓋了食、住、行、游、娛、購六大要素的全產(chǎn)業(yè)鏈。例如,上游的景區(qū)、交通運(yùn)輸、酒店、購物、舞臺(tái)演藝、保險(xiǎn)(代理)等業(yè)務(wù),以及中游的旅行社和在線旅游(芒果網(wǎng)、國旅在線)板塊。
圖表2-3:兩大集團(tuán)重組后的業(yè)務(wù)覆蓋范圍
資料來源:綠維創(chuàng)景旅游投融資研究院
此外,根據(jù)合并前港中旅集團(tuán)的發(fā)展規(guī)劃,未來該集團(tuán)旅游板塊將重點(diǎn)發(fā)展旅行社、酒店、景區(qū)業(yè)務(wù),并加大力度培育房車、免稅、郵輪、養(yǎng)老、旅游文化等新產(chǎn)業(yè)和新業(yè)務(wù)。而中國國旅集團(tuán)的優(yōu)勢業(yè)務(wù)為免稅商品銷售,現(xiàn)有業(yè)務(wù)涵蓋旅行服務(wù)、免稅商品銷售、旅游綜合項(xiàng)目開發(fā)與管理、交通運(yùn)輸、電子商務(wù),并致力于“打造具有國際競爭力的旅游營運(yùn)商”的發(fā)展戰(zhàn)略。
(4)金融等其他板塊將形成有力支撐
重組后的中國旅游集團(tuán)公司成為產(chǎn)業(yè)鏈條更加完整、旅游主業(yè)實(shí)力更強(qiáng),而業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢也將更明顯。除傳統(tǒng)旅游業(yè)務(wù)外,港中旅集團(tuán)還擁有地產(chǎn)、金融、物流、資產(chǎn)經(jīng)營板塊。這些業(yè)務(wù)將對主業(yè)形成有力支撐,促進(jìn)中國旅游集團(tuán)發(fā)展目標(biāo)的快速實(shí)現(xiàn)。
目前,這些板塊的具體運(yùn)作主體是:港中旅(中國)投資有限公司(地產(chǎn)板塊)、香港中旅金融控股有限公司(金融板塊)、港中旅華貿(mào)物流國際有限公司(物流板塊)、中國港中旅資產(chǎn)經(jīng)營公司(資產(chǎn)板塊),及證件事業(yè)部、郵輪事業(yè)部等。
其中,金融業(yè)務(wù)是港中旅集團(tuán)近年來重點(diǎn)打造的新業(yè)務(wù),目前香港中旅金融控股有限公司旗下已形成了六位一體的金融架構(gòu),即“中旅銀行+財(cái)務(wù)公司+保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)+安信信貸+國際租賃+產(chǎn)業(yè)基金”。
2012年港中旅集團(tuán)以戰(zhàn)略投資者的身份進(jìn)入焦作市商業(yè)銀行。2015年8月更名為焦作中旅銀行股份有限公司(簡稱“中旅銀行”)。截至2015年12月31日,港中旅集團(tuán)對中旅銀行的持股比例為36.81%。中旅銀行現(xiàn)有26家支行、1個(gè)營業(yè)部,金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋焦作市六縣五區(qū)。截至2015年末,中旅銀行總資產(chǎn)381.23億元,凈資產(chǎn)30.16億元,2015年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.43億元,凈利潤2.99億元。
該行通過線上線下相結(jié)合,努力打造具有旅游特色的商業(yè)銀行,實(shí)現(xiàn)與集團(tuán)主業(yè)產(chǎn)融結(jié)合,全面實(shí)施旅游金融戰(zhàn)略布局。未來,中旅銀行將充分利用大股東港中旅集團(tuán)在旅游景區(qū)、酒店等服務(wù)設(shè)施方面投資經(jīng)營管理的專業(yè)優(yōu)勢,不斷加大旅游產(chǎn)業(yè)信貸投放和提供相關(guān)金融服務(wù),力爭實(shí)現(xiàn)國內(nèi)5A級(jí)景區(qū)業(yè)務(wù)全覆蓋。根據(jù)中旅銀行的發(fā)展戰(zhàn)略,2018年總資產(chǎn)將超過1000億元,旅游產(chǎn)業(yè)鏈客戶達(dá)到30%以上,旅游消費(fèi)金融業(yè)務(wù)提升到50%以上,并擇機(jī)啟動(dòng)上市工作。
此外,港中旅集團(tuán)的房地產(chǎn)板塊,主打旅游地產(chǎn)和城市休閑住宅,適度發(fā)展城市持有型商業(yè)地產(chǎn)。根據(jù)目前地產(chǎn)企業(yè)向文旅業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢,未來該板塊可與旅游主業(yè)協(xié)作發(fā)展,打造“地產(chǎn)+旅游”業(yè)務(wù),加速旅游主業(yè)的快速發(fā)展。
3、旅業(yè)三梯隊(duì)競爭日趨激烈
根據(jù)2015年中國旅游集團(tuán)20強(qiáng)排名和企業(yè)類型,國內(nèi)旅游市場形成了以“OTA企業(yè)-民企-央企”為結(jié)構(gòu)的三梯隊(duì)競爭日趨激烈。
數(shù)據(jù)來源:中國旅游集團(tuán)20強(qiáng)排名,綠維創(chuàng)景旅游投融資研究院
①第一梯隊(duì):在線旅游企業(yè)。2015年20強(qiáng)旅游集團(tuán)總營收7960億元,而OTA企業(yè)營業(yè)額在20強(qiáng)旅游集團(tuán)中占達(dá)45%,高于2014年的31%。其中,攜程、去哪兒、同程、景域等旅游電商快速壯大,成為旅游集團(tuán)發(fā)展的新生力量。根據(jù)易觀今年一季度的數(shù)據(jù),目前在線旅游市場已形成了以途牛、攜程為首的兩大巨大,兩者合計(jì)占有在線旅游市場45.6%的份額。阿里旅行也正在攻城略地發(fā)力在線旅游行業(yè),OTA板塊可構(gòu)成第一梯隊(duì)。
②第二梯隊(duì):民企旅游集團(tuán)。目前,萬達(dá)、海航等大型非旅集團(tuán)也在加速進(jìn)軍旅游業(yè),構(gòu)成了第二梯隊(duì)。排位上升的6家企業(yè)分別為海航旅游集團(tuán)有限公司、北京萬達(dá)旅業(yè)投資有限公司、開元旅業(yè)集團(tuán)有限公司、山東銀座旅游集團(tuán)有限公司。
③第三梯隊(duì):央企旅游集團(tuán)。第三梯隊(duì)為央企旅游集團(tuán),即合并后的中國旅游集團(tuán)和華僑城集團(tuán)。合并后的中國旅游集團(tuán)公司是央企中規(guī)模最大的旅游集團(tuán),排名其次的是華僑城,其均持有中國國旅和香港中旅項(xiàng)目股份。截至2015年底,華僑城對上市公司中國國旅的持股比例為4.08%,并持有港中旅部分主題公園項(xiàng)目的股份。作為同為央企旅游集團(tuán)華僑城,可與中國旅游集團(tuán)劃入央企旅游集團(tuán)梯隊(duì)。近年來,根據(jù)2011-2015年中國旅游集團(tuán)20強(qiáng)排序變化,兩大央企港中旅集團(tuán)和國旅集團(tuán)近5年的營業(yè)額排名不斷下降。
④整合后的中國旅游集團(tuán)仍然面臨多方挑戰(zhàn)。面對在線旅行模式(OTA)、旅游散客化、跨界資本競爭的沖擊,旅游競爭態(tài)勢快速變化,傳統(tǒng)線下業(yè)務(wù)經(jīng)營壓力明顯增大。
數(shù)據(jù)來源:中國旅游集團(tuán)20強(qiáng)排名,綠維創(chuàng)景旅游投融資研究院
除了來自在線OTA的強(qiáng)勢競爭外,線下資源為主的民營旅游企業(yè),包括跨界進(jìn)來的海航、萬達(dá)等旅游集團(tuán)外,及同為央企的華僑城集團(tuán),地方性國有旅游企業(yè)首旅集團(tuán)、錦江國際(集團(tuán))等都是其競爭對手?;趥鹘y(tǒng)資源優(yōu)勢的逐步減弱與競爭的日益加劇,港中旅集團(tuán)與國旅集團(tuán)的此次戰(zhàn)略重組更是應(yīng)有之義。
在三梯隊(duì)中,旅游央企目前的勢頭正被一些民企和OTA企業(yè)蓋過。而且,港中旅集團(tuán)和國旅集團(tuán)都屬于業(yè)內(nèi)中的資源型旅游企業(yè),兩者的整合是政府做大做強(qiáng)央企、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的思路的體現(xiàn)。但重組后的中國旅游集團(tuán)能否真正有效打通旅游產(chǎn)業(yè)鏈,發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),還需拭目以待。
小結(jié):面對OTA巨頭和大型非旅集團(tuán)的快速發(fā)展,國旅集團(tuán)和港中旅集團(tuán)的此次戰(zhàn)略重組成為應(yīng)有之義。重組后的中國旅游集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)鏈將更加完善,產(chǎn)業(yè)鏈也將覆蓋吃、住、行、游、購、娛。此外,港中旅集團(tuán)現(xiàn)有的金融、地產(chǎn)、物流、資產(chǎn)經(jīng)營等板塊也將對其旅游業(yè)務(wù)形成有力支撐。重組后的規(guī)模效應(yīng)、協(xié)同優(yōu)勢將更加明顯,但具體表現(xiàn)仍有待觀察。
(摘自:綠維創(chuàng)景旅游投融資研究院《旅游投融資月報(bào)(7月刊)》)
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