1、旅游掛牌公司交易情況

圖表1-1：新三板掛牌公司2016年6月交易情況

數(shù)據(jù)來(lái)源 ：公司公告，綠維創(chuàng)景旅游投融資研究院

截至6月底，旅游業(yè)共有83家公司掛牌新三板，在有市值數(shù)據(jù)的22家公司中，總市值為313.15億元。其中，有15家公司本月發(fā)生交易，占旅游行業(yè)掛牌總家數(shù)的18.07%，成交總量?jī)H3,909.76萬(wàn)元。無(wú)論在月交易量還是換手率方面，交易比較活躍的公司有：那然生命、望湘園、華強(qiáng)方特、喀納斯、約伴旅游。

月度漲幅方面，15家新三板旅游公司的整體走勢(shì)明顯優(yōu)于大盤(pán)。截至6月30日，15家掛牌公司的平均漲幅為56.22%，超過(guò)三板做市指數(shù)60多個(gè)個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)三板成指近59個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)也分別超過(guò)上指、創(chuàng)業(yè)板指近56、53個(gè)百分點(diǎn)。即使剔除一個(gè)最高和最低漲幅，13只股票的平均漲幅近20%。漲幅最大的為喀納斯，高達(dá)566.67%；跌幅最大的為路騁國(guó)旅，跌21.51%。

2、旅游掛牌公司市值和市盈率

圖表 1-2：2016年6月新三板旅游掛牌公司市值分布情況

資料來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)，綠維創(chuàng)景旅游投融資研究院

在市值規(guī)模方面，整體來(lái)看，新三板旅游掛牌公司市值為313.15億元，公司規(guī)模整體偏小。進(jìn)入創(chuàng)新層的7家公司市值為207.28億元，約占22家（有交易活動(dòng)的）三板旅游公司市值總和的66.19%。具體而言，在22家股票公司中，超過(guò)百億市值的公司有1家，超過(guò)22家市值總和的50%；10-100億元的有5家，占總市值的29.18%；1-10億元的有14家，占總市值的19.48%；1億元以?xún)?nèi)的2家，占總市值的0.57%。

在市盈率（TTM）方面，根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至6月30日，22家掛牌公司的平均市盈率（剔除一個(gè)最高值和一個(gè)最低值）為65.62倍，低于創(chuàng)業(yè)板平均市盈率。其中，7家創(chuàng)新層公司的平均市盈率為20.46倍。不過(guò)，截至6月23日，920家創(chuàng)新層公司的平均市盈率45.8倍，這表明旅游類(lèi)掛牌公司的還具有較大投資空間。

圖表 1-3：2016年6月新三板旅游掛牌公司市值與市盈率

資料來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)，綠維創(chuàng)景旅游投融資研究院

2.在審旅游公司情況

截至6月30日，申報(bào)掛牌新三板的新增旅游公司共有33家，3家確認(rèn)函已出。其中，經(jīng)營(yíng)酒店餐飲和旅行社有關(guān)業(yè)務(wù)的公司各10家，占未上市總量的60.61%。

表格 1-2：2016年6月在審旅游公司

資料來(lái)源：綠維創(chuàng)景旅游投融資研究院

本月新增一家舞臺(tái)演藝類(lèi)公司申請(qǐng)掛牌——多彩云南。該公司主營(yíng)舞臺(tái)演藝，其大型民族歌舞《多彩貴州風(fēng)》，已成為貴州的一張旅游文化名片。該公司曾與貴州茅臺(tái)聯(lián)手打造舞臺(tái)劇《天香》，以促進(jìn)貴州茅臺(tái)酒的工業(yè)旅游發(fā)展。

（二）投融資情況

6月份，新三板旅游類(lèi)公司共發(fā)生29起（一塊去兩起）投融資活動(dòng)，共涉22家公司，涉及資金約60.40億元（不含股權(quán)質(zhì)押融資額度）。主要投融資活動(dòng)有定增、對(duì)外投資，以及收購(gòu)、設(shè)立基金和銀行貸款等活動(dòng)。其中，融資活動(dòng)涉及資金9.79億元（不含股權(quán)質(zhì)押融資），投資活動(dòng)涉及資金50.61億元，占比83.79%。

圖表 1-4：新三板旅游類(lèi)掛牌公司2016年6月投融資情況（單位：萬(wàn)元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，綠維創(chuàng)景旅游投融資研究院

整體來(lái)看，通過(guò)設(shè)立基金和定增仍為新三板的主要融資手段；而對(duì)外投資設(shè)立子公司為主要的投資手段，投資目的多為公司戰(zhàn)略布局，提高公司整理市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等目的。

1.投資活動(dòng)

表格 1-3：新三板掛牌旅游公司2016年6月主要投資活動(dòng)

數(shù)據(jù)來(lái)源 ：公司公告，綠維創(chuàng)景旅游投融資研究院

今年6月份，新三板旅游類(lèi)掛牌公司共發(fā)生16起投資活動(dòng)（其中，一塊去兩起），共有14家公司共涉資金50.61億元，主要為對(duì)外投資設(shè)立子公司、購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品、設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金及收并購(gòu)?fù)度?。在資金規(guī)模上，設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金涉及50億元，占總投資額的98.79%；其中，景域文化設(shè)立基金主要投向旅游景區(qū)、鄉(xiāng)村度假酒店等領(lǐng)域。而華強(qiáng)方特主要為構(gòu)建其產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈建設(shè)立了產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。

具體而言，6月份共有9起對(duì)外投資活動(dòng)，涉及9家公司，投入資金3,210萬(wàn)元。設(shè)立子公司為本月投資活動(dòng)的主要形式，投資目的以?xún)?yōu)化現(xiàn)有業(yè)務(wù)布局提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力為主，但也有投入新領(lǐng)域的案例。例如，翔川股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為提供境內(nèi)游、出境游等旅游產(chǎn)品業(yè)務(wù)和旅游網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)服務(wù)業(yè)務(wù)，而子公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域則為影視投資開(kāi)發(fā)和制作等影視文化領(lǐng)域。

表格1-4：新三板掛牌旅游公司2016年6月對(duì)外投資情況

2.融資活動(dòng)

截至6月30日，旅游類(lèi)三板公司共有13家公司發(fā)生13起融資活動(dòng)，涉及金額9.79億元（不含股權(quán)質(zhì)押融資）。其中，定增為公司主要融資手段，融資金額約8.96億元，占總?cè)谫Y額的91.52%；銀行貸款僅8,300萬(wàn)元，占比8.48%。此外，差旅天下、香草香草為借款進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押，數(shù)量分別為2,962.92萬(wàn)股、1,100萬(wàn)股。

表格 1-5：新三板公司2016年6月融資情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，綠維創(chuàng)景旅游投融資研究院

關(guān)于資金用途，上游文旅、馬上游定增活動(dòng)主要用于收購(gòu)活動(dòng)。例如，馬上游的定增發(fā)行對(duì)象為南京明潤(rùn)公司管理服務(wù)有限公司，該公司以其持股的南京德高公司股權(quán)認(rèn)購(gòu)，最終馬上游對(duì)南京德高的股權(quán)由原來(lái)的18%增至48%。未來(lái)，馬上游將依托南京德高發(fā)力線下旅游，創(chuàng)造“互聯(lián)網(wǎng)+旅游”時(shí)代下的目的地城市模式。

此外，上游文旅的定增活動(dòng)是為完成收購(gòu)人對(duì)上游文旅的收購(gòu)。收購(gòu)人為專(zhuān)業(yè)從事兒童游樂(lè)設(shè)施、樂(lè)園的投資建設(shè)管理及旅游度假休閑業(yè)務(wù)的上海頂商投資控股集團(tuán)兩位高管（姜寧遠(yuǎn)、鐘浩）。收購(gòu)?fù)瓿珊螅獙庍h(yuǎn)、鐘浩將成為上游文旅的共同實(shí)際控制人，持股52.38%。上游文旅所募資金將用于具有市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y項(xiàng)目并納入公司，增強(qiáng)上游文旅的持續(xù)盈利能力和長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Α?/p>

表格 1-6：新三板旅游股票公司2016年6月定增情況

資料來(lái)源 ：公司公告，綠維創(chuàng)景旅游投融資研究院

3.創(chuàng)新層公司

在新三板掛牌公司中，引入做市商的做市機(jī)制來(lái)提高股票流動(dòng)性已為普遍共識(shí)，既可以暢通投融資渠道，并能提高股票的影響力。然而，新三板流動(dòng)性不足仍是硬傷，不少做市商為此成為“接盤(pán)俠”。

表格 1-7：新三板創(chuàng)新層旅游掛牌公司2016年6月融資變化情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：綠維創(chuàng)景旅游投融資研究院；為與現(xiàn)價(jià)比較，斜體部分為最近一次成功定增情況。

在新三板掛牌公司中，引入做市商的做市機(jī)制來(lái)提高股票流動(dòng)性已為普遍共識(shí)，既可以暢通投融資渠道，并能提高股票的影響力。然而，新三板流動(dòng)性不足仍是硬傷，不少做市商為此成為“接盤(pán)俠”。

一般而言，進(jìn)入創(chuàng)新層初篩名單的公司整體實(shí)力較高。比如，按照創(chuàng)新層篩選標(biāo)準(zhǔn)，除蘇州園林和華強(qiáng)方特外，其他5家公司均滿足標(biāo)準(zhǔn)二的營(yíng)收要求，整體營(yíng)收能力較為出色。即最近兩年?duì)I收連續(xù)增長(zhǎng)，且年均復(fù)合增長(zhǎng)率不低于50%；最近兩年?duì)I收平均不低于四千萬(wàn)元；股本不少于兩萬(wàn)千股。

然而，在這7家創(chuàng)新公司中，差旅天下卻把做市商或股東套得最深。根據(jù)2015年11月2日差旅天下控股股東深圳市共翔投資控股有限公司以17元/股的價(jià)格，425萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)本公司增發(fā)股25萬(wàn)股，按6月30日的最新股價(jià)6.03元計(jì)算，目前已虧損274.25萬(wàn)元。這意味著控股股東和其他10名新增投資者投入的資金有64.53%也被套。盡管做市商以較為合理的價(jià)格拿到掛牌公司的股票，但對(duì)于差旅天下的目前價(jià)格，做市商手里的股票短期已被套，即便是華強(qiáng)方特和海濤股份。

（摘自：綠維創(chuàng)景旅游投融資研究院《旅游投融資月報(bào)（2016年6月刊）》）

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