一、地方政府水利專項(xiàng)債券發(fā)行的總體情況

　　地方政府專項(xiàng)債券是指省、自治區(qū)、直轄市政府（含計(jì)劃單列市）為有一定收益的公益性項(xiàng)目發(fā)行的、約定一定期限內(nèi)以公益性項(xiàng)目對應(yīng)的政府性基金或?qū)ｍ?xiàng)收入還本付息的政府債券。地方政府專項(xiàng)債券具有融資成本低、限制條件較少、項(xiàng)目組合靈活等特點(diǎn)，發(fā)行政府專項(xiàng)債券正逐步成為政府籌措資金的重要渠道。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年1-10月全國累計(jì)發(fā)行地方政府專項(xiàng)債券18911億元，占同期地方政府債券發(fā)行額的46.6%。 

　　  二、珠三角水資源配置工程首期專項(xiàng)債券的做法和經(jīng)驗(yàn)

     （一）部門協(xié)同，高效推進(jìn)

　　  （二）預(yù)算管理，專款專用

     （三）職責(zé)清晰，分工明確

    （四）識別風(fēng)險，動態(tài)防控

    三、地方政府水利專項(xiàng)債券發(fā)行面臨的主要問題

　　一是項(xiàng)目篩選困難。還款能力是選取發(fā)債項(xiàng)目時應(yīng)首先考慮的核心點(diǎn)，而水利項(xiàng)目具有建設(shè)周期長、投入產(chǎn)出比不匹配、經(jīng)濟(jì)效益較低的特點(diǎn)，項(xiàng)目自身盈利能力差加大了政府發(fā)行水利專項(xiàng)債券的難度。此外，部分水利項(xiàng)目規(guī)模較小，現(xiàn)金流收入不穩(wěn)定，并不適合單獨(dú)發(fā)行水利專項(xiàng)債券。 

　　二是發(fā)行機(jī)制尚不完善。目前尚未制定關(guān)于地方政府水利專項(xiàng)債券發(fā)行管理的指導(dǎo)性文件，缺乏對地方政府水利專項(xiàng)債券發(fā)行工作的規(guī)范性管理，已發(fā)行的水利專項(xiàng)債券發(fā)行程序較為繁瑣。從財(cái)政部下達(dá)各省專項(xiàng)債券分配額度到債券正式發(fā)行，環(huán)節(jié)較多，耗費(fèi)時間較長，影響了債券發(fā)行的速度。 

　　三是債券流動性較弱?，F(xiàn)階段，水利專項(xiàng)債券主要在銀行間、交易所市場發(fā)行，渠道較為單一。此外，水利專項(xiàng)債券的主要投資主體為銀行機(jī)構(gòu)，很少在二級市場上流通，使得所發(fā)行債券流動性差，成交量小，市場化程度低，限制了水利專項(xiàng)債券的融資規(guī)模。 

　　四是信用評級無法體現(xiàn)項(xiàng)目間差異。目前所有的水利專項(xiàng)債券評級結(jié)果均為AAA級，評估方法主要建立在地方政府信用基礎(chǔ)上，一般來說，政府不存在破產(chǎn)問題，信用級別較高，而項(xiàng)目本身盈利能力、風(fēng)險情況所占比重較小，導(dǎo)致信用評級結(jié)果對投資者實(shí)際的參考價值較小。 

    四、加快地方政府水利專項(xiàng)債券發(fā)行的對策建議

    （一）抓緊出臺規(guī)范地方政府水利專項(xiàng)債券的指導(dǎo)性文件

　　建議放寬地方政府水利專項(xiàng)債券發(fā)行渠道，除了在傳統(tǒng)的銀行間債券市場、交易所市場外，可探索在商業(yè)銀行柜臺等銷售地方政府專項(xiàng)債券，便利多元化的投資者群體。 

    （二）積極穩(wěn)妥推進(jìn)地方政府水利專項(xiàng)債券試點(diǎn)

　　建議將水利樞紐工程、水庫工程、供水工程、引調(diào)水工程及灌區(qū)工程等具有一定收益來源的公益性水利項(xiàng)目列入地方政府水利專項(xiàng)債券的優(yōu)先支持范圍，借鑒收費(fèi)公路、軌道交通等專項(xiàng)債券試點(diǎn)工作經(jīng)驗(yàn)，在地方財(cái)力較好的地區(qū)選取適宜項(xiàng)目探索試點(diǎn)發(fā)行專項(xiàng)債券。通過試點(diǎn)豐富地方政府債券品種、完善地方政府債券發(fā)行機(jī)制、吸引券商、個人投資者參與地方政府水利債券投資，提高地方債二級市場流動性，為在全國范圍內(nèi)發(fā)行地方政府水利專項(xiàng)債券提供可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)。 

    （三）完善地方政府水利專項(xiàng)債券項(xiàng)目管理機(jī)制

　　對水利發(fā)債項(xiàng)目進(jìn)行項(xiàng)目可行性評估和投資收益論證，嚴(yán)格項(xiàng)目遴選管理，擇優(yōu)篩選融資項(xiàng)目主體。對于在同一個地區(qū)，規(guī)模小而散的水利項(xiàng)目，可集合多個項(xiàng)目打包發(fā)行水利專項(xiàng)債券。建立專項(xiàng)債券項(xiàng)目安排協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)部門間的溝通銜接，按照財(cái)政部確定的專項(xiàng)債券額度，提出項(xiàng)目安排意見。對地方政府水利專項(xiàng)債券項(xiàng)目實(shí)行項(xiàng)目庫管理，完善項(xiàng)目申報(bào)流程、評審條件等，確保入庫的項(xiàng)目切實(shí)可行。建立項(xiàng)目庫動態(tài)調(diào)整機(jī)制，及時跟蹤項(xiàng)目進(jìn)程，提高債券透明度和資金使用效益。 

    （四）探索構(gòu)建地方政府水利專項(xiàng)債券償還保障機(jī)制

　　加強(qiáng)地方政府水利債券預(yù)算管理，嚴(yán)格落實(shí)債券償還資金來源，統(tǒng)籌安排償債準(zhǔn)備金，積極拓寬償債資金來源渠道，保證按時償還到期水利債券。強(qiáng)化債券償還措施，加強(qiáng)地方政府水利專項(xiàng)債券收益管理，對專項(xiàng)債券投資發(fā)生的投資收益，及時足額上繳國庫，專門用于償還到期水利專項(xiàng)債券。建立債券考核機(jī)制和償還應(yīng)急機(jī)制，將債券償還情況作為政府績效考核指標(biāo)之一，制定債券風(fēng)險應(yīng)急處置預(yù)案，建立責(zé)任追究機(jī)制，當(dāng)政府發(fā)生債務(wù)風(fēng)險事件時，依法進(jìn)行處置。 

    （五）加強(qiáng)地方政府水利專項(xiàng)債券監(jiān)管體系建設(shè)

　　研究探討建立內(nèi)部監(jiān)督和外部監(jiān)督相配合，全過程監(jiān)管的地方政府水利專項(xiàng)債券監(jiān)管體系。一方面，從政府機(jī)構(gòu)內(nèi)部對地方政府上報(bào)的水利發(fā)債項(xiàng)目的規(guī)模、期限、資金運(yùn)用情況等進(jìn)行審核。另一方面，加強(qiáng)外部監(jiān)管，鼓勵支持投資者或社會公眾進(jìn)行監(jiān)督，提高水利政府專項(xiàng)債務(wù)的透明度。此外，采取事前、事中、事后監(jiān)督相結(jié)合，日常監(jiān)督與專項(xiàng)檢查相結(jié)合的方式。建立地方政府信用評級制度、政府財(cái)務(wù)報(bào)告和債券信息公開制度，加大地方債項(xiàng)評級結(jié)果的區(qū)分度。此外，還可以適時引入債券保險機(jī)制，確保政府債券按期償還，增加地方政府債券的信用等級。 

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