近年來，越來越多的戰(zhàn)略投資者、金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)基金和風(fēng)險投資開始進(jìn)入旅游領(lǐng)域，并以其專業(yè)能力和市場行為影響旅游產(chǎn)業(yè)走向。在旅游消費(fèi)的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和消費(fèi)行為發(fā)展趨勢日漸清晰，國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策穩(wěn)步推進(jìn)的時代背景下，投融資正在成為左右旅游經(jīng)濟(jì)運(yùn)行格局的關(guān)鍵力量。

    近日，中國旅游協(xié)會和中國旅游研究院在杭州市共同主辦了2012中國旅游發(fā)展論壇。論壇以“旅游投融資與集團(tuán)成長”為主題，解讀了行業(yè)熱點，分析了旅游投資的新趨勢，發(fā)布了《中國旅游集團(tuán)投融資專題報告》和2012中國旅游集團(tuán)20強(qiáng)。

    國家旅游局旅游項目管理系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，2011年，我國旅游投資規(guī)模持續(xù)增長，全國旅游項目投資總額累計達(dá)到2.67萬億元，當(dāng)年實際完成投資2064.26億元；投資結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化，投資領(lǐng)域多元化，旅游新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)成為當(dāng)前及今后旅游投資的重點領(lǐng)域；投資形式多樣化，民間資本大量投資旅游景區(qū)、飯店、旅行社等，旅游企業(yè)通過合資、合作、股份制、上市等拓寬了融資渠道。

    2012中國旅游發(fā)展論壇上發(fā)布的《中國旅游集團(tuán)投融資專題報告》顯示，國有資本在旅游投資中一直發(fā)揮著主體優(yōu)勢，中央旅游企業(yè)和其他大型國有旅游企業(yè)是建設(shè)旅游戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵；民營旅游集團(tuán)成為我國旅游業(yè)發(fā)展的重要力量；中央和地方政府在旅游投資中發(fā)揮著主導(dǎo)作用。進(jìn)入21世紀(jì)，越來越多的外國企業(yè)，尤其是大型跨國公司紛紛看好中國，投資領(lǐng)域也在擴(kuò)大，從早期的投資旅游飯店為主，現(xiàn)在涉及旅行社、大型主題公園、旅游景區(qū)和景點等。

    國家開發(fā)銀行規(guī)劃局副局長胡東升說，國開行2001年開始介入文化旅游產(chǎn)業(yè)，支持了山西平遙古城、福建武夷山等項目的建設(shè)。2002年至2011年，國開行為全國31個省區(qū)市的500余個旅游項目累計承諾中長期貸款近1000億元。2009年，國開行專門組建了文化產(chǎn)業(yè)工作組，將文化旅游作為重點支持的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，2010年制定了專門的支持旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃。近3年來，國開行利用綜合金融服務(wù)的優(yōu)勢，為136個文化旅游項目承諾貸款160億元，支持了重點旅游城市旅游環(huán)境綜合治理項目，平遙、麗江、鳳凰等10余個古城鎮(zhèn)保護(hù)項目，以及安徽黃山、四川大九寨、陜西法門寺、長白山、三峽、西藏雅魯藏布等近300個景區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施配套項目建設(shè)。2012年，國開行支持旅游行業(yè)的資金超過80億元，并且承諾未來3年要安排400億元以上的資金總量支持旅游業(yè)的發(fā)展。

    胡東升介紹，國開行各分支機(jī)構(gòu)在與各級各地政府簽訂開發(fā)性金融合作協(xié)議中，均把文化旅游作為重點合作領(lǐng)域，為各級地方政府提供專門的旅游業(yè)融資規(guī)劃服務(wù)，深度參與海南國際旅游島、長江三峽等區(qū)域性旅游規(guī)劃的編制，在此基礎(chǔ)上，編制系統(tǒng)性融資支持規(guī)劃，推動規(guī)劃和項目的落地；深度參與西藏、貴州、青海等的“十二五”旅游發(fā)展規(guī)劃，且支持規(guī)劃中部分重點項目的建設(shè)；通過融資模式的創(chuàng)新支持文化旅游項目的建設(shè)，以景區(qū)門票收入為質(zhì)押、以企業(yè)的經(jīng)營性資產(chǎn)為抵押，輔以政府或管委會的財政信用，扶持龍頭旅游企業(yè)的發(fā)展。

    君聯(lián)資本是聯(lián)想控股旗下獨立的專業(yè)投資公司。公司董事總經(jīng)理劉澤輝介紹：“君聯(lián)資本在2011年成立了專門的團(tuán)隊，專注于現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。我們現(xiàn)在開始認(rèn)真地研究旅游行業(yè)，希望找到其中的規(guī)律性和投資機(jī)會?！?/P>

    漢能投資集團(tuán)董事長陳宏說，在國家提出以拉動內(nèi)需作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略基點的今天，旅游成為消費(fèi)熱點，如何把握其中的投資機(jī)會，成為風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資關(guān)注的焦點之一。以前，風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資把50%以上的資金投向了輕資產(chǎn)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，現(xiàn)在則對旅游行業(yè)越來越感興趣。

    開物資本曾參與投資攜程、新浪、開心網(wǎng)等人們耳熟能詳?shù)幕ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)。開物資本合伙人王秋虎說，我國的旅游、文化、休閑等產(chǎn)業(yè)正處于高速成長期。旅游行業(yè)的價值鏈非常復(fù)雜，從傳統(tǒng)業(yè)態(tài)向新興業(yè)態(tài)的發(fā)展過程中可能有很多選擇和空間。我們對互聯(lián)網(wǎng)上的旅游社區(qū)和應(yīng)用網(wǎng)站高度關(guān)注。股權(quán)類投資基金希望投資于輕資產(chǎn)、可持續(xù)增長、有相當(dāng)規(guī)模的領(lǐng)域，并在此過程中尋找到最了不起的企業(yè)家。

    模式：逐漸多樣

    《中國旅游集團(tuán)投融資專題報告》顯示，在旅行社投資上，雖然新設(shè)、連鎖經(jīng)營是重要形式，但行業(yè)并購正逐步成為我國旅行社成長壯大的重要選擇。在飯店投資上，則有新建、租賃經(jīng)營、并購等模式。在景區(qū)投資上，政府投資是常用的一種模式，此外較為普遍的開發(fā)投資模式還有租賃、買斷等。

    海航旅業(yè)雖然成立只有5年，但在日前發(fā)布的2012年度中國旅游集團(tuán)20強(qiáng)中，已排名第6位。之所以能有這么快的發(fā)展速度，與海航旅業(yè)頻繁并購相關(guān)企業(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)密不可分。

    海航旅業(yè)控股集團(tuán)董事長兼CEO張嶺說，海航旅業(yè)每年在旅游及相關(guān)行業(yè)有50億元左右的投資規(guī)模，主要投資于旅游包機(jī)、公務(wù)機(jī)、郵輪游艇、景區(qū)等，也投資于酒店、傳統(tǒng)旅行社等，投資方向主要集中于旅游與相關(guān)產(chǎn)業(yè)結(jié)合的領(lǐng)域。目前，海航旅業(yè)在產(chǎn)業(yè)布局上初具規(guī)模。

    張嶺介紹，為了布局歐洲市場，2011年海航旅業(yè)投資控股了凱撒國旅。收購之初，凱撒國旅的營業(yè)收入只有5.6億元，與海航的其他旅游資源匹配、整合后，2012年的營業(yè)收入預(yù)計將達(dá)到17億至18億元。這說明海航旅業(yè)投資出境旅游的做法是成功的。此外，海航旅業(yè)在線上旅游、貨幣兌換和支付等方面也做了一些投資，多數(shù)實現(xiàn)了雙贏或多贏。

    陳宏特別提到了旅游行業(yè)的“并購”熱潮。他說，近年來，中國旅游資本大戲傳來了最強(qiáng)音，那就是行業(yè)并購。傳統(tǒng)的旅游集團(tuán)日趨市場化，新興的旅游巨頭亟待做大做強(qiáng)，運(yùn)用資本的力量迅速擴(kuò)張，快速整合成為迫切需求。在風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資對旅游行業(yè)的眾多投資中，能夠上市的企業(yè)是少數(shù)，在基金本身存在期限的情況下，積極推動所投企業(yè)被業(yè)內(nèi)巨頭并購成為最好選擇。中國旅游業(yè)在不久的將來會迎來屬于自己的“并購時代”。

    劉澤輝說，君聯(lián)資本對旅游行業(yè)是這樣認(rèn)識的：多數(shù)人認(rèn)為旅游業(yè)是傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)；部分成熟景區(qū)開始出現(xiàn)天花板現(xiàn)象，門票、索道、酒店“老三樣”的收入模式有待改變；中國出境游市場正面臨著一個巨大的發(fā)展機(jī)會，具有廣闊的發(fā)展前景。

    基于這些判斷，劉澤輝介紹了君聯(lián)資本在旅游行業(yè)最新的一個投資案例――投資鳳凰國旅。鳳凰旅游成立于1996年，現(xiàn)已發(fā)展為國內(nèi)最大的民營出境游企業(yè)之一，業(yè)務(wù)涵蓋出境游批發(fā)、商務(wù)、展覽、會議、會獎、培訓(xùn)、修學(xué)、高端游等業(yè)務(wù)。目前鳳凰旅游在全國范圍內(nèi)設(shè)立3家分公司及6個辦事處，業(yè)務(wù)范圍遍及歐、美、澳、非、亞太等出境目的地，累計接待出境游客近50萬人。2012年君聯(lián)入資鳳凰國旅，對其進(jìn)行了戰(zhàn)略方向梳理、重要客戶引入、資本并購指導(dǎo)等一系列增值服務(wù)。2012年，鳳凰國旅的營業(yè)收入同比增長了1倍，預(yù)計明年還會保持相近的增長水平。

    業(yè)態(tài)：不斷創(chuàng)新

    中國旅游研究院院長戴斌說，我國旅游產(chǎn)業(yè)存在集中度不夠、企業(yè)品牌和服務(wù)品牌數(shù)量有限、產(chǎn)業(yè)鏈條還不夠長等問題，許多投資還是著眼于那些直接為游客提供服務(wù)的項目和業(yè)態(tài)上，旅游裝備制造業(yè)和文化創(chuàng)意、市場研究、產(chǎn)品研發(fā)、營銷渠道建設(shè)等方面的投資力度小。表現(xiàn)在市場上就是投資項目過于集中在消費(fèi)前端，企業(yè)資源過于集中在直接生產(chǎn)和服務(wù)環(huán)節(jié)，“橄欖型”的商業(yè)資源配置模式無法轉(zhuǎn)向更加重視研發(fā)和營銷的“啞鈴型”。把旅游業(yè)培育成現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，引進(jìn)信息技術(shù)固然是必要的，還需要導(dǎo)入現(xiàn)代投資模式和商業(yè)運(yùn)營模式，用市場主體的現(xiàn)代化從根本上推動旅游服務(wù)和旅游產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代化。

    據(jù)了解，最近一年來，風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資的實際投資流向酒店與景區(qū)有近30起，其中16起投向酒店行業(yè)，包括凱雷投資桔子酒店；8起投向景區(qū)和度假村，包括IDG投資古北水鎮(zhèn)，弘毅投資海昌中國等。此外，地產(chǎn)企業(yè)布局旅游，“旅游+地產(chǎn)”打造度假旅游模式，萬達(dá)聯(lián)合泛海集團(tuán)、一方集團(tuán)、億利資源、聯(lián)想控股、用友集團(tuán)投資200億建設(shè)長白山國際度假區(qū)，一期已開業(yè)；萬達(dá)集團(tuán)計劃在北京通州興建文化旅游城，計劃投資200億元，2016年開業(yè)；恒大、新華聯(lián)、佳兆業(yè)、碧桂園、龍湖地產(chǎn)、萬科、中弘地產(chǎn)、中信地產(chǎn)等房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)也不斷加速搶灘旅游地產(chǎn)。與此同時，出現(xiàn)了專注景區(qū)度假地的旅游產(chǎn)業(yè)基金，2012年9月中誠騰龍旅游文化產(chǎn)業(yè)基金成立，總規(guī)模約150億元，專注于旅游文化領(lǐng)域，投資具有優(yōu)質(zhì)山、海、雪景觀資源的度假酒店、主題文化公園、商業(yè)配套等項目；2012年7月，西部文化旅游產(chǎn)業(yè)基金由曲江風(fēng)投與中國東方資產(chǎn)管理（國際）控股有限公司合作發(fā)起設(shè)立，首期目標(biāo)規(guī)模為50億元。

    陳宏介紹說，在此過程中，線上旅游投資方興未艾，是資本另一熱點。新生代的旅游消費(fèi)者生活方式已經(jīng)和互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)緊密結(jié)合，需要更多的分享、互動的過程。在線旅游決定著行業(yè)的未來。中國在線旅游雖然目前總量不大，但保持快速增長，年增長一直在30%以上。在完全市場環(huán)境中成長起來的中國在線旅游企業(yè)，在創(chuàng)新商業(yè)模式、提升服務(wù)品質(zhì)、結(jié)合線下重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈方面被寄予厚望。

    《中國旅游集團(tuán)投融資專題報告》顯示，隨著旅游市場環(huán)境和制度環(huán)境的轉(zhuǎn)型與變革，中國旅游產(chǎn)業(yè)運(yùn)行主體的商業(yè)形態(tài)和運(yùn)營模式正在經(jīng)歷著戰(zhàn)略意義上的演進(jìn)與發(fā)展，傳統(tǒng)的旅游業(yè)態(tài)自我變革，創(chuàng)新的旅游業(yè)態(tài)不斷產(chǎn)生。新興業(yè)態(tài)在傳統(tǒng)業(yè)態(tài)的基礎(chǔ)上經(jīng)過產(chǎn)業(yè)間不斷發(fā)展、演變、融合、創(chuàng)新，逐漸成為構(gòu)建整個“大旅游業(yè)”的新生力量和主力軍。除了傳統(tǒng)業(yè)態(tài)――景區(qū)、飯店、旅行社以外，近期發(fā)展迅速、投資前景較好的業(yè)態(tài)主要有旅游電子商務(wù)、郵輪游艇、旅游演藝、旅游綜合體、旅游裝備制造、廉價航空、旅游租車等。

    休閑度假是旅游投資熱點

    隨著大眾化旅游時代的到來，旅游新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)成為當(dāng)前及今后一個時期旅游投資的重點，度假休閑設(shè)施的建設(shè)不斷加快。旅游村鎮(zhèn)、人文景觀等文化旅游業(yè)態(tài)的投資逐步受到重視，溫泉養(yǎng)生、主題公園、特色街區(qū)等新興休閑旅游項目的投資數(shù)額也在不斷加大。

    張嶺在談到休閑度假市場的前景時說，2013年是海洋旅游主題年，預(yù)計未來3年至5年，郵輪旅游將迎來爆發(fā)式增長，許多沿海城市在興建或已建成了郵輪母港。游艇旅游被稱為“漂浮在黃金水道上的商機(jī)”，預(yù)計未來10年中國游艇產(chǎn)業(yè)的年均增速將達(dá)到30%以上。

    張嶺說，中國航空業(yè)每年保持著12%至15%的增長水平，這在全球航空業(yè)中都是一個非常令人羨慕的數(shù)字。從國外經(jīng)驗看，人均GDP超過3000美元，是通用航空發(fā)展的基礎(chǔ)，包括公務(wù)機(jī)、直升機(jī)等不定期飛行的航空器市場，未來可能出現(xiàn)爆發(fā)式增長，有關(guān)部門正在進(jìn)行有關(guān)通用航空天空開放的政策研究。通用航空的制造、運(yùn)營等將會是高達(dá)萬億級的投資機(jī)會。

    華僑城控股集團(tuán)副總裁吳斯遠(yuǎn)說，華僑城從1989年開始投資主題公園，到2007年投資東部華僑城開始涉足度假產(chǎn)品，現(xiàn)在度假產(chǎn)品已成為市場上最受歡迎的產(chǎn)品，各個城市、各個地區(qū)都非常關(guān)注度假產(chǎn)品的開發(fā)。主題公園和綜合型度假項目通常投資非常大，動輒幾十億元，需要不斷探索更好的投融資方式。2007年華僑城在深圳上市，如果沒有資本市場的助力，可以說華僑城集團(tuán)不會發(fā)展得這么快。

    吳斯遠(yuǎn)說，今年以來，華僑城在資本證券化等方面進(jìn)行了嘗試，這樣做可以讓企業(yè)有一個穩(wěn)定的現(xiàn)金流。此外，華僑城不斷在向旅游演藝、游樂設(shè)備的制造、旅游商品的開發(fā)、在線旅游等方面滲透，這些業(yè)務(wù)都是基于傳統(tǒng)旅游行業(yè)的延伸，但又具備創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的特征，完全可以分拆和獨立運(yùn)作，這樣運(yùn)作也有利于這些行業(yè)精細(xì)化發(fā)展。

    吳斯遠(yuǎn)說，華僑城集團(tuán)在進(jìn)行投資決策時，最主要看兩點：一個是這個區(qū)域是否具備成長性，當(dāng)?shù)氐南M(fèi)能力是否足以支撐項目的運(yùn)作，一定要考慮以當(dāng)?shù)貫榘霃降氖袌龅南M(fèi)能力；一個是與當(dāng)?shù)卣芊襁M(jìn)行良好的溝通，因為一個大的綜合項目，必須得到當(dāng)?shù)卣鞣矫娴闹С?，各種資源要配套起來為這個項目服務(wù)。

    旅游業(yè)進(jìn)入綜合體投資階段

    在經(jīng)過了主題公園、單體旅游飯店等單體旅游接待設(shè)施的建設(shè)階段后，我國旅游業(yè)進(jìn)入了旅游綜合體投資、區(qū)域旅游目的地系統(tǒng)開發(fā)的階段，打造完善配套的產(chǎn)業(yè)體系成為旅游目的地建設(shè)成功的關(guān)鍵。

    秦皇島北戴河新區(qū)是國家旅游綜合改革示范區(qū)、國家現(xiàn)代服務(wù)業(yè)綜合改革示范區(qū)、國家公共文化體系建設(shè)示范區(qū)、國家綠色節(jié)能建筑示范區(qū)。規(guī)劃的藍(lán)圖是以大型旅游綜合體建設(shè)為支撐，完善觀光休閑、溫泉體驗、頤養(yǎng)度假、娛樂購物等旅游業(yè)態(tài)，加快建設(shè)五星級酒店群、10個國際休閑浴場、10條特色精品街，開通7條內(nèi)河觀光航線，構(gòu)建4橫11縱精品旅游路線，培育世界級旅游休閑度假品牌。

    國務(wù)院發(fā)展研究中心東方文化與城市發(fā)展研究所所長劉鋒說，從今年中秋、十一黃金周的市場情況可以看出，高品質(zhì)的旅游目的地或優(yōu)質(zhì)的旅游產(chǎn)品的供給是嚴(yán)重不足的?！白屆利悓淤Y本”不是一句口號，一定要落在實處，在發(fā)現(xiàn)價值、提升價值、放大收益的過程中，資本的作用是毋庸置疑的。

    戴斌說，在看到旅游業(yè)美好發(fā)展前景的同時，還需要關(guān)注消費(fèi)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)模式變遷所帶來的挑戰(zhàn)。由于帶薪休假還沒有完全落實到位，旅游消費(fèi)在時間和空間上的高度集中問題一直得不到有效的解決，旅游經(jīng)濟(jì)長期處于供給不足和需求不足階段性交替運(yùn)行的格局，加上大眾旅游發(fā)展初級階段人均消費(fèi)較低，這些都給旅游投資和相關(guān)的資源配置帶來了現(xiàn)實的挑戰(zhàn)，需要投資主體、旅游運(yùn)營商和各級政府共同努力，引導(dǎo)旅游經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)有序地運(yùn)行，可持續(xù)地發(fā)展。

    戴斌說，目的地的培育不是建若干個景區(qū)和一批高星級酒店那么簡單，而是廣泛涉及瀏覽、住宿、餐飲、娛樂、購物、內(nèi)部交通等商業(yè)接待子系統(tǒng)，也涉及目的地形象構(gòu)建、客源地推廣、產(chǎn)品營銷、區(qū)域間交通等客源集散子系統(tǒng)，還有旅游問詢、旅游解說、安全救援、投訴受理、人力資源培訓(xùn)、政策配套、行政協(xié)調(diào)和區(qū)域協(xié)作等公共服務(wù)與公共管理子系統(tǒng)?，F(xiàn)在旅游目的地，特別是中西部的旅游目的地缺的不是景區(qū)和酒店等傳統(tǒng)的旅游項目，而是完整配套的旅游產(chǎn)業(yè)體系。如果各地政府的規(guī)劃能力能夠與有實力的投資機(jī)構(gòu)形成戰(zhàn)略合力，市場空間將是很大的。

    互聯(lián)網(wǎng)和移動通訊的發(fā)展，使“自由行”的消費(fèi)模式和散客化的市場特征日益明顯。圍繞游客出發(fā)前對目的地信息的收集、整理和決策，圍繞游客在目的地期間的生活方式，圍繞游客在客源地、中轉(zhuǎn)地和目的地之間的交通方式，創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新和投資的潛力巨大。

    戴斌說：傳統(tǒng)的市場主體在滿足現(xiàn)代旅游消費(fèi)需求方面是力不從心的，而目前大量的中小企業(yè)、微型企業(yè)，還有千千萬萬的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新者卻長期得不到政府部門和投資機(jī)構(gòu)的有效關(guān)注，特別是缺乏有效的信息溝通渠道和直接交流平臺。只有讓投資主體特別是風(fēng)險投資和產(chǎn)業(yè)基金與充滿生機(jī)與活力的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新者深度融合，才能夠在基于移動互聯(lián)網(wǎng)的旅行服務(wù)、消費(fèi)點評、汽車租賃、精品酒店、旅游購物和娛樂產(chǎn)品開發(fā)等旅游衍生消費(fèi)領(lǐng)域培育出新的商業(yè)形態(tài)，以滿足國民大眾不斷增長且日漸變化的旅游休閑需求。

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