“實體樂園+旅游演藝”市場的競爭日趨激烈，不僅有本土企業(yè)紛紛加入分食紅利，還有迪士尼樂園等國際知名主題公園進行互搏，對于宋城演藝來說，無論是提升利潤總量還是擴充業(yè)務(wù)規(guī)模，考驗已經(jīng)開始。

宋城演藝日前就深交所“未來幾年公司的利潤總量翻二至三番”是否構(gòu)成業(yè)績承諾的問詢作出回復(fù)，表示這僅是公司根據(jù)目前的運營現(xiàn)狀作出的發(fā)展規(guī)劃，但是從宋城演藝的回函中卻能發(fā)現(xiàn)，未來規(guī)模合計達到15個主題公園和20臺大型演出項目，或許才是宋城演藝?yán)麧櫩偭糠牡讱鈦碓?。但從宋城演藝的營收構(gòu)成和現(xiàn)階段的業(yè)務(wù)布局來看，來自資金流的壓力同樣不容忽視。

利潤翻番只是愿景

深交所的一紙問詢，讓宋城演藝對接下來的發(fā)展規(guī)劃作了較為詳實的闡述，雖然“未來幾年公司的利潤總量翻二至三番”不構(gòu)成對全體股東的業(yè)績承諾，但能夠以此為發(fā)展愿景，宋城演藝也需要大量的項目運營作為支撐。

目前宋城演藝正在運營的項目主要有自主投資項目杭州、三亞、麗江、九寨4個千古情演出和主題公園，以及輕資產(chǎn)輸出項目寧鄉(xiāng)炭河古城，支撐著公司的發(fā)展。而從杭州一地的宋城景區(qū)至異地拓展后的四地連鎖、輕資產(chǎn)項目以及互聯(lián)網(wǎng)演藝平臺，到下一步已經(jīng)開工建設(shè)和簽約落地桂林、西安、張家界、上海、澳洲、西塘、龍泉山項目，以及宜春、佛山和新鄭輕資產(chǎn)輸出項目等，公司規(guī)模體量合計將達到15個主題公園和20臺大型演出項目。

宋城演藝表示，目前運營中的4個項目所在地游客量合計為2.27億人次，從各地公開的2017年接待游客人次來看，第二輪自主投資拓展項目相較于目前運營的項目所處地均為市場潛力更大的一線旅游目的地和一線城市，第二輪項目所在地游客量合計為6.82億人次，是原來4個項目所在地合計接待游客量的3倍。而無論是項目數(shù)量還是游客量，顯然都為宋城演藝后續(xù)的發(fā)展提供了莫大的信心。

互聯(lián)網(wǎng)演藝搶風(fēng)頭

宋城演藝現(xiàn)階段的業(yè)務(wù)主要分為現(xiàn)場演藝、互聯(lián)網(wǎng)演藝和旅游休閑三大板塊。其中,現(xiàn)場演藝業(yè)務(wù)主要為千古情系列演出和主題公園集群;互聯(lián)網(wǎng)演藝則是六間房從事的互聯(lián)網(wǎng)演藝業(yè)務(wù);旅游休閑服務(wù)業(yè)務(wù)是指宋城旅游承載的管理輸出、品牌輸出、創(chuàng)意輸出的輕資產(chǎn)運營模式以及網(wǎng)絡(luò)銷售平臺。而宋城演藝在給深交所的回函中沒有過多提及互聯(lián)網(wǎng)演藝板塊，但近年來該板塊的業(yè)績表現(xiàn)卻著實亮眼。

2015年3月，宋城演藝發(fā)布公告稱擬以26億元的價格，收購六間房100%的股權(quán)，正式涉足互聯(lián)網(wǎng)娛樂板塊。據(jù)宋城演藝的年報數(shù)據(jù)顯示，2016年宋城演藝實現(xiàn)營業(yè)收入26.44億元，比上年同期增長56.05%;歸屬于上市公司股東的凈利潤9.02億元，比上年同期增長43.1%。其中，互聯(lián)網(wǎng)演藝業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入10.9億元，占營業(yè)收入的比重為41.23%。2017年公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.2億元，同比2016年增長14.36%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為10.68億元，同比增長18.32%。其中，現(xiàn)場演藝業(yè)務(wù)營收為15億元，同比增長9.42%;互聯(lián)網(wǎng)演藝業(yè)務(wù)營收為12.4億元，同比增長13.75%。

在投資分析師黃欣看來，2016年互聯(lián)網(wǎng)演藝業(yè)務(wù)占宋城演藝營業(yè)收入的比重為41.23%，2017年為41.01%，保持較高的比例，但短期的成功并不一定代表長期穩(wěn)健的收益，互聯(lián)網(wǎng)直播行業(yè)競爭激烈，六間房能得到較好的利潤業(yè)績恰好是因為正好處在行業(yè)極速上升的風(fēng)口，隨著競爭白熱化，若無具有差異化競爭力的核心內(nèi)容，很難實現(xiàn)長期高收益。

資金負(fù)擔(dān)不容忽視

公開數(shù)據(jù)顯示，2013-2017年宋城演藝業(yè)績一直攀升，五年間年均復(fù)合增長率高達45.28%，增長十分迅速，但是各個項目成功落地運營的背后，實則需要強有力的資金支持。

自2016年6月，宋城演藝子公司宋城旅游簽約湖南寧鄉(xiāng)縣炭河古城項目，首個輕資產(chǎn)項目落子后，“輕資產(chǎn)”便成為宋城演藝謀篇布局的關(guān)鍵詞，在2017年的業(yè)績快報中，輕資產(chǎn)項目也成為經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好的原因之一。相較于重資產(chǎn)項目巨額的前期投資，輕資產(chǎn)項目在降低投入成本、低風(fēng)險加速品牌擴張等方面具有優(yōu)勢。

但在1月17日，宋城演藝發(fā)布公告稱，公司及宋城集團與嘉善縣人民政府及嘉善縣西塘鎮(zhèn)人民政府簽訂了《西塘·中國演藝小鎮(zhèn)項目戰(zhàn)略協(xié)議書》，項目擬投資額達到200億元。而在2017年11月召開的中國旅游演藝大會上，宋城集團執(zhí)行總裁黃鴻鳴也公開表示，宋城演藝的“千古情”系列未來有兩個發(fā)展方向，一個是走向世界，第一個海外項目已落地澳大利亞;另一個則是打造演藝小鎮(zhèn)，將在長三角、珠三角、京津冀和西南4個地方進行布局，每一個項目占地5000畝，整個項目投資200億元以上。

“宋城演藝不能忽視來自資金流上的壓力。” 黃欣強調(diào)，“實體樂園+旅游演藝”市場的競爭日趨激烈，不僅有本土企業(yè)紛紛加入分食紅利，還有迪士尼樂園等國際知名主題公園進行互搏，對于宋城演藝來說，無論是提升利潤總量還是擴充業(yè)務(wù)規(guī)模，考驗已經(jīng)開始。

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