一、國(guó)內(nèi)旅游上市公司上半年投融資概況

1.總體情況：上半年投融資規(guī)模達(dá)372.63億元，定增為主要融資手段

通過(guò)對(duì)36家旅游上市公司公開(kāi)披露的投融資信息統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2016年上半年，在36家旅游上市公司中，發(fā)生了105起資本活動(dòng)，涉及公司28家，涉及金額約545.42億元（不含中國(guó)國(guó)旅無(wú)償劃入港中旅集團(tuán)事項(xiàng)）。

上半年，以定增（含預(yù)案）、發(fā)債、購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品、對(duì)外投資、融資擔(dān)保為主要形式的投融資（不包括17筆股權(quán)質(zhì)押）規(guī)模達(dá)372.63億元，收購(gòu)和重大資產(chǎn)重組活動(dòng)規(guī)模約為173.49億元。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，旅游上市公司的主要融資手段為定增，主要投資方式為購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品和對(duì)外投資，產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的主要方式為資產(chǎn)重組。

2.投資情況：上半年投資90.73億元，對(duì)外投資設(shè)立新公司開(kāi)疆拓土

上半年，共發(fā)生61起投資活動(dòng)，投資總額為90.73億元，主要形式為對(duì)外投資和購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。在板塊層面，2016年上半年，國(guó)內(nèi)旅游上市公司投資總額為90.73億元，主要體現(xiàn)為對(duì)外投資設(shè)立公司，及利用閑置資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。其中，酒店餐飲板塊投資理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模額最高，達(dá)34.7億元。旅行社板塊對(duì)外投資規(guī)模最高，達(dá)27.17億元。

對(duì)外投資設(shè)立新公司以開(kāi)疆拓土。2016年上半年，共發(fā)生40起對(duì)外投資活動(dòng)，包括設(shè)立新公司、增資、基金認(rèn)購(gòu)、項(xiàng)目投資等多種新式，主要以設(shè)立子公司的形式，擴(kuò)大主業(yè)或布局?jǐn)M進(jìn)入業(yè)務(wù)領(lǐng)域。此外，設(shè)立基金或參與認(rèn)購(gòu)基金，也成為旅游上市公司介入新領(lǐng)域的主要方式。例如，凱撒旅游入伙嘉興永文明體投資合伙企業(yè)（LP），參與樂(lè)視體育B輪融資。

3.融資情況：上半年融資281.90億元，定增為主要融資手段

2016年上半年，國(guó)內(nèi)旅游上市公司融資規(guī)模達(dá)281.90億元，主要融資方式為定增、股權(quán)質(zhì)押和融資擔(dān)保。

上半年，定增融資199.48億元，是旅行社、酒店餐飲和景區(qū)板塊的主要融資工具，主要為加強(qiáng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展或償還公司借款等目的。其中，凱撒旅游計(jì)劃定增不超過(guò)80億元，所募資金主要用于加強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。此外，黃山旅游和華僑城A通過(guò)發(fā)債共融資43億元。

4.收購(gòu)與重大資產(chǎn)重組：規(guī)模173.49億元，行業(yè)調(diào)整與布局加速

2016年上半年，國(guó)內(nèi)旅游上市公司收購(gòu)重組規(guī)模為173.49億元。其中，收購(gòu)規(guī)模為21.66億元，重大資產(chǎn)重組為151.83億元。通過(guò)收并購(gòu)及重大資產(chǎn)重組，酒店板塊正加速行業(yè)整合與戰(zhàn)略布局，提升行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力。

上半年，部分公司通過(guò)收并購(gòu)與重組等方式逐漸遠(yuǎn)離旅游主業(yè)。例如，北京文化自2013年收購(gòu)摩天輪拉開(kāi)轉(zhuǎn)型大幕以來(lái)，通過(guò)收購(gòu)和定增等資本運(yùn)作，目前已成功轉(zhuǎn)型為涵蓋電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)、綜藝、新媒體及旅游文化地產(chǎn)的全產(chǎn)業(yè)鏈文化集團(tuán)。同樣，國(guó)旅聯(lián)合通過(guò)重大資產(chǎn)重組等資本運(yùn)作方式，積極向文娛產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，目前公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已初具規(guī)模。

二、上半年A股旅游市場(chǎng)投融資特點(diǎn)及下半年展望

上半年，嫻熟資本運(yùn)作助推A股旅游公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張。投融資方面，定增為旅游上市公司的主要融資渠道，對(duì)外投資為公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張的主要手段。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方面，重大資產(chǎn)重組和收并購(gòu)為國(guó)內(nèi)旅游上市公司主要資本運(yùn)作方式。隨著旅游市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，行業(yè)巨頭兼并重組的規(guī)模會(huì)逐漸提高。

下半年，旅游市場(chǎng)利好因素不斷，旅游市場(chǎng)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，或?qū)⒗^續(xù)成為市場(chǎng)的投資主線之一。特別是下半年旅游旺季的到來(lái)，將會(huì)使旅游市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)高峰期。而且，隨著國(guó)家《“十三五”全國(guó)旅游業(yè)發(fā)展規(guī)劃》及地方政府相關(guān)政策的逐步推出，特別是各地對(duì)旅游PPP項(xiàng)目的推動(dòng)，這都將進(jìn)一步刺激投消費(fèi)兩旺的旅游市場(chǎng)。此外，在旅游區(qū)域發(fā)展不均衡、國(guó)企改革持續(xù)深化的背景下，國(guó)家將大力推進(jìn)完善各區(qū)域龍頭國(guó)企布局。在整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的大環(huán)境下，投資者也將繼續(xù)看好這些具備消費(fèi)屬性及國(guó)家政策支持的旅游個(gè)股。

不過(guò)，在當(dāng)前旅游行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈及產(chǎn)品同質(zhì)化的背景下，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍將加劇，行業(yè)整合也將加速，但看好旅游市場(chǎng)發(fā)展的主線短期不會(huì)改變。長(zhǎng)期而言，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好基本面沒(méi)有改變，特別是到2020年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番，我國(guó)旅游經(jīng)濟(jì)發(fā)展的消費(fèi)基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)，未來(lái)幾年仍將繼續(xù)保持較快發(fā)展的勢(shì)頭。

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