旅游產(chǎn)業(yè)投資分兩個階段，先是基礎(chǔ)投入虧損階段，后是劃地收錢的階段。在前一個階段，各級政府的旅游投融資平臺是主角，再加上投資幾乎完全靠融資，財務(wù)費用高，業(yè)績普遍欠佳。

阿壩大九寨旅游集團(tuán)有限公司（簡稱“大九旅集團(tuán)”）也是如此。該公司內(nèi)部人士透露，公司2008年后持續(xù)數(shù)年巨額虧損，資金鏈幾近斷裂。

日前，記者從阿壩州政府獲悉，大九旅集團(tuán)因為持續(xù)虧損已經(jīng)被州政府重組。1月24日，大九旅集團(tuán)多位人士告訴記者，機(jī)場不再屬于大九旅集團(tuán)。他們說的機(jī)場包括現(xiàn)金流一直不錯的四川九寨黃龍機(jī)場有限責(zé)任公司（簡稱“九黃機(jī)場”）和被阿壩州寄以厚望的阿壩紅原機(jī)場有限責(zé)任公司（簡稱“紅原機(jī)場”）。

重組雙贏

九黃機(jī)場剝離之后，九黃機(jī)場的折舊費用就不再計入大九旅集團(tuán)

據(jù)大九旅集團(tuán)熟悉機(jī)場業(yè)務(wù)的人士透露，九黃機(jī)場的三高特征讓重組效益頗豐。

九黃機(jī)場距九寨溝88公里，距黃龍53公里，是世界自然遺產(chǎn)保護(hù)區(qū)九寨溝和黃龍風(fēng)景區(qū)的空中交通樞紐。2003年至2007年，旅客吞吐量年均增長20%以上，創(chuàng)造了“國內(nèi)民航支線機(jī)場通航初期旅客運輸量最大、增長最快”的紀(jì)錄，作為國內(nèi)較繁忙的支線機(jī)場之一，營業(yè)收入高。

機(jī)場跑道地基填方的垂直高度達(dá)104米，高填方工程獲得了四川省和國家民航總局“科技進(jìn)步一等獎”、國家土木工程“詹天佑獎”、“魯班獎”。由于機(jī)場建設(shè)難度大，基礎(chǔ)設(shè)施投資大，每年計提的折舊費用高。

阿壩州以前并不是四川省的旅游龍頭，發(fā)展旅游修建機(jī)場全靠阿壩州自己舉債，一、二、三期工程總計約17億元的投入，有十幾億元靠銀行貸款，所以財務(wù)費用非常高。

總體算下來，九黃機(jī)場是虧損的。但是，大九旅集團(tuán)將九黃機(jī)場剝離之后，九黃機(jī)場的折舊費用就不再計入大九旅集團(tuán)，大九旅集團(tuán)的報表得以實現(xiàn)盈余。而九黃機(jī)場甩掉了一大筆財務(wù)費用。

紅原機(jī)場建設(shè)難度小，而且沒有什么負(fù)債。據(jù)公開資料顯示，紅原機(jī)場項目總投資為7.88億元，其中：中央預(yù)算內(nèi)投資2.7億元，民航基金3.46億元，地方配套1.7138億元。九黃機(jī)場和紅原機(jī)場兩家公司合并后，依靠九寨、黃龍兩大景區(qū)吸引的旅客，盈利能力值得期待。以后應(yīng)該能實現(xiàn)盈利，至少現(xiàn)金流沒有問題。

減債第一

阿壩州曾一度想將區(qū)內(nèi)的旅游資源證券化，從資本市場融資

大九旅的職能在重組前后也發(fā)生了微妙的變化。

據(jù)阿壩州政府官員透露，阿壩州政府2000年提出“大九寨”概念，首先成立大九寨管委會，并于2006年正式組建了大九旅集團(tuán)。成立大九旅集團(tuán)時，阿壩州很多區(qū)縣和管委會將旅游資產(chǎn)劃歸大九旅集團(tuán)。

公司旅游業(yè)務(wù)遍及九寨溝、黃龍、四姑娘山、達(dá)古冰川等世界級景區(qū)，涉及專業(yè)的旅游資訊服務(wù)、國際旅行社、賓館飯店、觀光營運、景區(qū)索道等多種旅游業(yè)務(wù)的經(jīng)營和開發(fā)。旅游產(chǎn)業(yè)六要素食、住、行、游、購、娛，無所不包。

這些資產(chǎn)附帶著大量負(fù)債。廣種薄收，整個集團(tuán)靠景區(qū)觀光車業(yè)務(wù)和索道業(yè)務(wù)的盈利支撐。去年，記者從大九旅集團(tuán)了解到，2008年后，大九旅集團(tuán)每年虧損1.5億左右。

讓大九旅集團(tuán)深陷泥潭的首要原因是投資達(dá)古冰川。達(dá)古冰川位于阿壩州黑水縣，當(dāng)?shù)卣耐平橘Y料顯示：景區(qū)內(nèi)有現(xiàn)代冰川13條，冰面積6.04平方公里，在200多平方公里冰川作用區(qū)內(nèi)，“U”形圍谷、冰斗、古冰瀑布等冰蝕地貌豐富。最大的冰川長1600米，積厚60米，面積達(dá)1.1平方公里；最大的冰磧湖東西長1800米，南北寬300米，面積達(dá)54萬平方米；最大的瀑布寬30米，落差700米。

在勘察資源后，阿壩州將其作為重點開發(fā)對象，2007年建成對外開放，后接連遇到事故，對其影響最大的就是2008年汶川大地震，開局不利，未實現(xiàn)盈利。然而，所投資的公路修建、山坡治理、植被恢復(fù)、索道建設(shè)等諸項基礎(chǔ)設(shè)施投資11億元，全靠大九旅集團(tuán)自己融資，財務(wù)費用非常高。

據(jù)知情人士透露，達(dá)古冰川一個景區(qū)虧損1.4億元，現(xiàn)在大九旅集團(tuán)依托九寨和黃龍兩個龍頭景區(qū)經(jīng)營觀光和索道業(yè)務(wù)，2012年收入1.8億元，已經(jīng)完全可以彌補(bǔ)達(dá)古冰川的虧損，未來將不再涉及重大公益項目投資，三五年將走上正軌。

另據(jù)記者了解，阿壩州曾一度想將區(qū)內(nèi)的旅游資源證券化，從資本市場融資。大九旅集團(tuán)的官方網(wǎng)站顯示，其目標(biāo)是在景區(qū)旅游客運服務(wù)、旅游酒店、旅游電子商務(wù)、旅行社基礎(chǔ)上，整合全州旅游營銷平臺，積極打造集團(tuán)公司的大旅游核心產(chǎn)業(yè)鏈。與此同時，開辟旅游拓展業(yè)務(wù)，挖掘未來的種子業(yè)務(wù)。如：旅游電子商務(wù)、旅游地產(chǎn)、旅游文化傳播等復(fù)合型的旅游業(yè)務(wù)。甚至還提出探索能源（水電）等投資機(jī)會。最終成為以旅游、地產(chǎn)等資源主導(dǎo)型實業(yè)投資與金融投資兩翼齊飛的國有投資股份集團(tuán)。

以前，持續(xù)的虧損讓計劃無法實施。扭虧之后，這些計劃會否重啟？大九旅集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前尚未接到州政府的明確指令。不過該負(fù)責(zé)人表示，現(xiàn)在的首要任務(wù)是減債，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)費用。完成資產(chǎn)剝離之后，大九旅集團(tuán)總資產(chǎn)約25億元，負(fù)債近20億元，每年的財務(wù)費用1億多元。

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